爱奇艺高管解读财报：自制内容已成为爆款主力军之一，未来可能有持续的衍生收入

北京时间 11 月 22 日晚间消息，爱奇艺（Nasdaq：IQ）今日发布了截至 9 月 30 日的 2022 年第三季度财报。财报显示，爱奇艺第三季度总营收为 75 亿元（约合 11 亿美元），同比下滑 2%。归属于爱奇艺的净亏损为 3.956 亿元（约合 5560 万美元），而上年同期净亏损 17 亿元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于爱奇艺的净利润为 1.872 亿元（约合 2630 万美元），而上年同期净亏损 14 亿元。

财报发布后，爱奇艺创始人兼 CEO 龚宇、CFO 汪骏、首席内容官王晓晖等公司管理层召开电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节实录：

杰富瑞分析师 Thomas Chong：一个关于会员表现的问题。可否详细介绍一下三季度会员表现方面的情况？未来该业务增长的主要驱动力是会员数增长还是每会员贡献平均营收？

龚宇：这个问题分两个方面讲。从三季度表现方面看，会员收入出现同比下降，主要有三方面原因。第一是受中国上半年疫情的影响，导致用户付费意愿下降，在六月和七月，有部分计划中内容延迟上线，同时，我们有些过度地缩减了市场费用，导致三季度的前半段成绩不太好，但在八月份，用户付费意愿上升，我们也加大了内容上的投入，市场方面的投入，该上线的内容也如期上线了，拉动了会员数量的增长，这是发生在八月份之后，对三季度的正面影响有一部分，但没有完全影响到整个季度。三季度三个月中有两个月是暑期，暑期中有大量的学生用户，是我们的潜在会员用户，所以我们用了一些在暑期通常使用的促销手段，也会导致每会员贡献平均营收小幅度的下降。对于未来会员业务发展的看法，每会员贡献平均营收和会员数将同时促进会员收入的增长。会员数增长的驱动力主要来自两方面，一是内容方面的投入，二是市场方面的投入，内容的投入主要指的是头部内容的投入。每会员贡献平均营收的增长主要取决于两个因素，一是相对于去年同期促销打折的减少，二是根据行业发展的情况，订阅价格上涨的可能性。

花旗银行分析师 Alicia Yap：一个关于内容的问题。我们近期成功发布了多部热播剧，也获得了很好的表现，想请管理层分享一下，我们未来如何确保自制剧的爆款率？

王晓晖：爱奇艺从 2018 年开始实行热度值的指标，在这之后，我们一共出现了六部热度值破万的爆款剧，其中有四部出现在今年，有两部出现在刚刚过去的三季度，这说明经过长期的坚持和努力，自制内容已经成为了爱奇艺爆款内容的主力军之一。总结过往的经验，大致有三方面经验促成今天的结果。第一是我们还是构建了以风格多样，专业人才组成的工作室为核心的强大的自制团队，同时我们公司内部具备了从创意，生产到播后的全流程中台支持能力，提供了一个在科学机制下的坚强后盾，包括了内容创意、生产、播出、宣传等多个辅助部门，都能从各自业务角度出发来提供更为可续的支持。比如从剧本层面来说，我们依靠专业的团队，和比较宽松的创意筛选空间，配合剧本的精细打磨，为内容供给进行长期、持续的蓄力，来保证良好的内容有好的创作基础。再比如在制作层面，有良好的创作基础作为保障，我们配合严谨的开机策略，配合富有专业，创新和靠谱的合作伙伴，用科学的选角机制来选择最合适的主创演员，这些都保证了项目持续的创新度和高品质。第二个方面的原因是我们已经形成了一套成熟高效的运营机制，贯穿了从创意、生产和播后的全流程，实现了高效决策，品质严控，以及根据用户需求，能够有效合理地排播内容。未来我们还会持续在内容创意的多元性，制作决策的严谨性上来寻求有效的平衡，以生产更多的爆款内容。第三个方面的原因是我们的智能制作系统也逐渐成熟起来了，在一定程度上为我们保持一定的爆款率，提高效能，提供了有效的支持。

美国银行分析师 Lei Zhang：一个关于财务方面的问题。三季度的运营现金流和自由现金流同比和环比都有比较明显的改善，而且自由现金流也首次转正，请问管理层主要的驱动因素有哪些？这个趋势能否持续？未来几个季度的情况如何？

汪骏：从我们的角度来看，第二部分的问题更好回答，我们非常确定这个趋势可以持续，也是有信心达到这个结果。回顾整个流程，我们的起点是费用控制，降本增效，注重内容的投资回报率，注重品质输出，这是我们的起点，过去的三个季度我们一直在持续做这个事情。但是在第三季度，我们确实看到了一些非常新的表现，带来了更好趋势的可能性，更具体的讲，就是内容方面的投入更多了，内容的质量更高了，爆款率更高了。更好的内容会带来两个东西，一是我们主业务的增长，包括会员数的增加，为我们的长期发展奠定基础，与此同时也会带来衍生收入的增加。因为用户数的增加，收入的增加，一定会带来利润的增加，而利润的增加又带来了现金流的增加，所以这就是一个正循环。三季度看到的正循环，令我们倍受鼓舞，也是更有信心了。

在这个基础上，我想强调自制内容本身的优势，我们的核心竞争力就是自制内容，而自制内容本身我们拥有版权，确实能为我们带来不止单个季度的衍生收入，而且未来会有持续衍生收入的可能性，这些衍生收入是具备高利润率的，和迪士尼是一致的。

摩根大通分析师 Daniel Chen：能否请管理层介绍一下你们所观察到的长视频领域的最新监管情况？

龚宇：在去年年底之前将近一年的时间里，主管长视频的政府部门，主要是广电总局，也包括网信办等等，出台了很多政策，对内容的审查明显更加严格了，但是从今年年初到现在为止，行业已经形成了新的常态，所以最近没有什么明显的变化。对于爱奇艺来讲，内容方面的策略是减少数量，提高质量，对于长视频行业而言，内容策略同样是减少数量，提高质量。非常巧合的是，政府主管部门在策略上也是同样的减少内容制作的数量，提高质量，方方面面都是吻合的。对于爱奇艺来讲，经过三个多季度的实践，最好的内容数量，和合适的、针对内容的市场投入，我们现在已经找到了合适的点，所以对于未来来讲，我们能够实现更加健康的、可持续的发展，实现"冷静增长"的目标。